長債投資回顧：由收息到提早減持的反思
2025 年 8 月，我買入了一批長債。
當時的想法其實好簡單：收息，等減息。
本來我一直預期，只要利率開始回落，債價就有機會反彈。
對我嚟講，呢類部署最吸引之處，就係可以一邊收息，一邊等市場幫自己慢慢兌現回報。
買入時的想法
我當時部署呢筆長債，核心邏輯係：
- 收息為主
- 等減息帶動價格回升
- 用時間換回報
坦白講，當時並唔係諗住短炒，而係想做一筆比較穩陣、比較有耐性嘅持有。
而且從風險回報角度睇，呢類交易對我一向都有吸引力：
如果買入時價格已經有一定折讓，再配合收息，理論上可以做到一個唔錯嘅總回報。
市場變化令我提早減持
不過市場往往唔會跟住自己個劇本走。
去到今年 4 月、5 月，市場開始出現另一種預期：有機會唔係減息，反而有加息壓力。
基於呢個判斷，我就按原先設定嘅價位分段減持，最後未能完全 hold 到最後。
呢個決定其實係來自宏觀判斷多過其他因素。
如果純粹由標的本身去睇，我本來係想繼續持有，等收息慢慢發酵。
最後結果：其實正回報唔差
雖然中途沽出，但如果翻查記錄，呢筆交易最後仍然係正回報。
期間大概收咗 USD 300 利息，粗略計算，年化回報大約有 15%。
以一筆本來打算「收息等時間」的部署嚟講，呢個結果其實唔算差。
至少由結果睇，呢筆交易並冇因為提早減持而變成一筆失敗的投資。
事後反思：OXY 其實可能值得繼續持有
回頭睇，我覺得自己當時有少少過早反應。
本身我一直都係諗住靠收息等減息到來，但因為宏觀預期一變，就提早 set 價減持。
事後睇，其實 OXY 都係好野，如果當時繼續 hold 住收息，未嘗不可。
換句話講，問題未必係資產本身，而係我對宏觀環境變化反應得太快。
有時市場消息一轉，人就容易急住調整，但未必每一次都需要咁快出手。
我今次學到的事
呢次回顧令我更加肯定一點：
收息策略本身冇問題，關鍵係你點樣理解宏觀環境，同埋你有幾大耐性去持有。
投資唔係次次都要食到最盡。
如果一開始已經知道自己係做緊一筆「收息 + 宏觀判斷」的交易，就要接受：
- 唔一定可以 hold 到最後
- 唔一定可以食到最盡
- 但只要回報合理、風險可控，呢筆交易就依然成立
對我而言，今次最有價值嘅唔只係回報數字，而係呢個反思：
好資產未必需要太快放手，但太快反應有時真係會削弱原本嘅持有邏輯。
結語
今次雖然提早減持，但整體仍然有正回報。
如果只睇結果，呢筆交易算係成功；如果再睇過程，就提醒我一件事：投資唔係次次都要估到最準，反而係要知道自己幾時應該堅持，幾時應該退一步。
下一次遇到類似部署，我應該會更清楚分開兩件事：
- 標的本身值唔值得持有
- 自己對宏觀變化的反應，係咪太快
呢個分別，有時就係回報同耐性的距離。
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