學做富爸爸

  長債投資回顧：由收息到提早減持的反思  2025 年 8 月，我買入了一批長債。  當時的想法其實好簡單：收息，等減息。  本來我一直預期，只要利率開始回落，債價就有機會反彈。   對我嚟講，呢類部署最吸引之處，就係可以一邊收息，一邊等市場幫自己慢慢兌現回報。  買入時的想法  我當時部署呢筆長債，核心邏輯係：  收息為主  等減息帶動價格回升  用時間換回報  坦白講，當時並唔係諗住短炒，而係想做一筆比較穩陣、比較有耐性嘅持有。  而且從風險回報角度睇，呢類交易對我一向都有吸引力：  如果買入時價格已經有一定折讓，再配合收息，理論上可以做到一個唔錯嘅總回報。  市場變化令我提早減持  不過市場往往唔會跟住自己個劇本走。  去到今年 4 月、5 月，市場開始出現另一種預期：有機會唔係減息，反而有加息壓力。  基於呢個判斷，我就按原先設定嘅價位分段減持，最後未能完全 hold 到最後。  呢個決定其實係來自宏觀判斷多過其他因素。  如果純粹由標的本身去睇，我本來係想繼續持有，等收息慢慢發酵。  最後結果：其實正回報唔差  雖然中途沽出，但如果翻查記錄，呢筆交易最後仍然係正回報。  期間大概收咗 USD 300 利息，粗略計算，年化回報大約有 15%。  以一筆本來打算「收息等時間」的部署嚟講，呢個結果其實唔算差。  至少由結果睇，呢筆交易並冇因為提早減持而變成一筆失敗的投資。  事後反思：OXY 其實可能值得繼續持有  回頭睇，我覺得自己當時有少少過早反應。  本身我一直都係諗住靠收息等減息到來，但因為宏觀預期一變，就提早 set 價減持。  事後睇，其實 OXY 都係好野，如果當時繼續 hold 住收息，未嘗不可。  換句話講，問題未必係資產本身，而係我對宏觀環境變化反應得太快。  有時市場消息一轉，人就容易急住調整，但未必每一次都需要咁快出手。  我今次學到的事  呢次回顧令我更加肯定一點：  收息策略本身冇問題，關鍵係你點樣理...

操作情況 實在實在太耐無更新， 平日工作很忙，假日就湊仔，根本就無心機寫。親最近有啲操作快快記錄一下， 由於早排係套息的機會， 所以有借HKD 去買短期美債泊錢。  T-bills 就一直都有買開，沒有借錢，當係定期咁收息就算。 低風險套息 上次有提過因為係借錢槓桿， 所以流動性高係緊要，因為借錢利息變化會影響我繼續持有定係平倉，所以試左買 BOXX , 效果不錯但我始終唔太放心用期權方式去模擬短期國債利息既工具， 當然同我對期權認知水平係有限公司有關, 所以我不敢加注入去BOXX. 同時息差仍然存在， 我仲係想加倉去補捉呢個套息機會。所以又重新把目光放返去短債ETF身上， 最後又去返 SGOV , 為左避股息稅， 改良操作就係除淨前沽出（當月最高點），除淨後買返（當月最低點）， 雖避左30% 股息稅， 但交易成本就無得避。  期間都有考慮過 IB01 , BB3M 之類唔派息的ETF , 但因為流動性低同交易成本較高就放棄。 另一重點就係 IB 借錢的 rate 每日都會變動， 息差收窄以致無利可圖就需要及時平倉， 所以留意變化係至關重要。  應對減息預期 減息已經講左好耐，但係FED 一直按兵不動，好多人已經因為咁樣買入TLT 長債ETF 帳面輸唔少錢。 我一直都只買入短債，深知買TLT的人其實係想博升。 但當機率愈來愈靠近減息，我再次思考長債值得一買嗎？ 最近就真的入手長債但並非國債ETF 這類永不到期的工具，而係真正有到期日的長債，更有企業債，簡左股神隻西方石油OXY 長債，收住息等FED 減息，退一萬步諗，就算西方石油爆廠，債券持有人順位都高過股票持有人，有股神陪你,雖然股神已年屆90幾。 監測神器 呢度就分享我用既工具： Distill Web Monitor  https://distill.io/docs/web-monitor/distill-chrome-extension/ 安裝chrome 插件，跟住指示去設定就可以Monitor 住IB 借HKD rate.  之前一路都低於3% 時， 我仍然保持倉位， 但升超過3% 後， 我就已經減左SGOV, 只保留BOXX. 安全套息的時間短暫， 高息定期的窗口也都 消失，當然我都仲係相信永遠都要投資，大量持有現金而不作投資係不智的行為。 依舊要理性...

近期交易心得與「技能解鎖」體驗 最近有些投資操作想記錄下來，其中包含一些新嘗試，真有種「技能解鎖」的感覺。 過去，我習慣將部分閒置資金投入 T-bill（美國短期國庫券） ，作為類似定存的工具。那時候港幣定存還有約 3% 的利息，但如今高息定存的黃金時期已過，連同過去我常關注的、由部落客保羅師兄每月更新的 高息「活期」 策略也告一段落。不過，美債依然維持在 4 厘多（約 4%）的水平。因此，如果手上有錢但暫時不想投入股市，我會盡量先將資金停泊在 T-bill。 前幾天我提到「套息機會來了」，因為借入港幣的融資利率（margin rate）仍低於借入美金的利率。當時港幣利率約 2.5%，直覺上買入 T-bill 就能簡單地進行套息操作。 不過，我深入思考後發現，低息借入港幣的情況未必能長期維持。萬一將來息差收窄，而我手上的 T-bill 又尚未到期，那就會比較麻煩。因此，我需要找到一種流動性高、可隨時變現，同時又穩健的短期債券相關 ETF 來執行這個策略。 起初，我考慮使用 SGOV (iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF) 這檔 ETF，但它每月派息，有股息預扣稅的問題。雖然 IB 盈透證券應該有退稅機制，但與另一位部落客「 貓奴夫婦 」交流後，為了避免麻煩，我最終決定這次的目標是 BOXX (YieldShares High Income ETF)。BOXX 的特性是不派息，直接將收益反映在價格上（ 類似仔仔成長教育基金中的 VUAA ），更詳細的內容可以直接參考 貓奴師兄的分享 。當然，這仍然是實驗性質的操作，我還不敢大膽投入，所以風險是有限的。 這次操作的方向是：借入利息 2.5% 的港幣，去買入年回報率約 4 厘多的 BOXX。如果將來息差收窄，無利可圖，我就會立即賣出 BOXX 並償還港幣。（實際操作時，我先借入美金，因為我當時沒有美金現金，然後再將美金負債兌換成港幣負債。） 另一個「技能解鎖」：短線沽空 SGOV 的教訓 除了套息操作，另一個「技能解鎖」的體驗是 沽空（short selling） 。我當然知道沽空可能導致無限虧損。但我選擇的沽空對象是 SGOV，因為 SGOV 的價格走勢呈鋸齒狀：每次升到高位就會因除淨派息而下跌，之後又會再次上升。我原先的想法是，沽空 SGOV 可以在短時間內賺到股息，而無需等待一...

(AI generate 張圖有啲怪)   之前買落既債券有啲變化, 當時買入時的情況是 " 2025年7月到期  KSS 4.250% 17Jul2025 Corp (USD)  YTM約8% 2026年2月到期  WDC 4.750% 15Feb2026 Corp (USD)   YTM約7% " 但最近收到 IB message WDC 被partial call 了, 睇返資料明明 Next Call Date: 15 Nov 2025，唔太明點解可以提早被 call 走，認知依然有不足，  Anyway, 都有positive return, 回籠資金要再搵地方投資。 另外見 KSS 突然去到10厘以上， 所以又加左少少， 估計都係關稅影響， 睇過資料評估佢3個月內唔會破產，  銀碼唔算多， 所以都進取地博一博。  仲有繼續都有定期 roll us t-bill , 暫時都仲有4厘以上， 最近對美債有啲不利消息， 我視為機會，當投資世界視美債為 baseline的話, 如果怕個 baseline 會爆， 我諗所有野都一齊爆，當一樣野大家覺得唔好，但又無alternative 的話 ，最後都只可以繼續用佢， 所以無謂驚太多。 *最後最後既alternative 可能似富爸爸講既 God money -> 黃金。   ShopBack 香港版  (推薦連結) 網購消費現金回贈網站 Bowtie 保泰人壽   推薦碼 【NTAOT9M】 零中介平價網上純保險 IB (interactivebrokers)  免費獲得IBKR的股票 IB 提供全球投資，可以在世界各地投資股票、期貨、期權、基金、指數、外匯、債券等金融產品。 槓桿借錢較其他證券商或銀行低息. 牛牛  開戶獎賞 ( 一世免佣, 額外推薦優惠 ) MOX Bank 開戶推薦碼:HE8JFB Welab Bank 開戶推薦碼:FPENFR Livi Bank  開戶推薦碼:3pq6yjqj ZA Bank  開戶推薦碼:S82M78

  Rebalance 計數機 再平衡 (Rebalance) 操作的日子在2024年7月30日 ARKK 4.8% ➡ 6% SPLG/VOO 46.4% ➡ 44% RQI 24% ➡ 25% PTY 24.8% ➡ 25% 基於  Sharesight  的計算表現 YTD 2024 開倉以來：3.71% YTD: 9.61% 依舊手持債券全部買入時YTM都有5%或以上: 2024年8月到期 美國國債 2024年10月到期  美國國債 2024年11月到期  美國國債 2025年7月到期  KSS 4.250% 17Jul2025 Corp (USD)   2026年2月到期  WDC 4.750% 15Feb2026 Corp (USD)    以上都未有反映在  Sharesight  回報上面 債券 YTM 計數機 感受 剛好在再平衡後的數天, 全球市場 就迎來大跌 .  小股災. 上年2023年尾再平衡時覺得SP500已經差不多 All time high, 今日回看就算股災後再反彈都比當日更高, All time high 似乎會隨著時間愈來愈High🤣. 再平衡方法簡單，只花很短的時間就能完成。 使用 Google Sheet 的  Rebalance 計數機 , 調校所需資金後計算出需要的股數增減, 直接用市價盤交易。 如果有留意上面excel 可發現投入資金是 0. 我已經有一段時間沒有再投放新資金入去, 原因我早期美股是用牛牛及Firstrade交易, 當初目標若 Firstrade 達致可申請 Firstrade debit card 的倉值門檻就收手, 金額正是25K 美金.  當達標時我已馬上申請debit card, 當然倉值會上上落落, 只要不長時間低於25K USD, debit card 就不會失效. 現時主力應用的平台已轉移去IB, 其實一直想轉移牛牛倉位到IB, 但轉移始終有成本, 等往後有好時機再作打算. Firstrade 免佣及真離岸戶口依然是有優勢. 相關文章   Sharesight 聰明好用的 Portfolio Manage...

  2022年8月嘗試了 StashAway 這種 "智能機械人投資" Robo advisor 的基金, 當時主要想法是可以低門檻去嘗試基金操盤的能力. 當中 StashAway 入面有我感興趣的一個功能 "  ERAA  ", 是基於 Data driven 排除了 "人為" 因素的自家系統 , 聲稱是調倉決定的依據 。 我去年的 文章 曾寫過 所謂的 ｢前瞻調倉｣ （Re-optimisation）輔助, 我的理解就正正是 " Time the Market " 的功能. 這也是其中一個令我有興趣想知道或想參考的功能. 到底他們的能力有多高. 回報 過去接近2年的時間, 可以檢視一下基金經理或 ERAA 的 Market timing 能力. 先睇睇回報: Period Date NAV Gain Simple XIRR YTD 2024年1月1日 2,205.66 115.78 5.2% 15.8% 1Y 2023年5月8日 2,056.99 264.45 12.9% 12.9% All time 2022年8月22日 2,008.14 313.30 15.6% 8.9% 2024年5月7日 2,321.44 再引用  portfoliovisualizer 同期 VOO 回報比較: Portfolio Analysis Results (Aug 2022 - Apr 2024) YTD : 5.64% 1 Year : 22.22% CAGR : 13.55% 以開倉計算, CAGR 和 XIRR 應該可以直接比較, 都是年化回報. (有錯請指正)  似乎 SP500 的成績更好, 我選擇的是 SRI 26%, 當然不是風險系數最高的那一隻基金. (SRI 26%是理解為Max drawdown有 99%機會不會超過26%, 是用可接受波幅為本的選項) 官網有2024年第一季不同風險系數的回報 Market timing 由我開倉到現時為止,  前瞻調倉 （Re-optimisation ) 已經進行過3次, 時間分別是 21/12/2022 28/8/2023 26/4/2024 3次之間的間距剛好都是大約8個月, 是否巧合? 還是意味著8個月時間就會有經濟環境轉變? 2...

  再平衡 (Rebalance) 操作的日子在2023年12月22日 ARKK 7.5% ➡ 6% SPLG/VOO 44.8% ➡ 44% RQI 25.9% ➡ 25% PTY 21.8% ➡ 25% 基於  Sharesight  的計算表現 YTD 開倉計 開倉以來：0 .61% YTD: 21.62% SP500 YTD: 24.33% HSI YTD:  -18.89% （YTD以rebalance當日計算） YTD 回報算是不錯，停止加息後市場預期 下年減息 都有正面影響。ARKK縱使升 65%都未能填補之前的跌幅，但會照原定計劃繼續持有。 另持有少量定期及短期債券 2023年12月 - 2024年1月到期 數筆一個月定期存款 約5% 2024年2月到期  美國國債 YTM 約5.3% 2024年7月到期  美國國債 YTM 約5.3% 2025年7月到期  KSS 4.250% 17Jul2025 Corp (USD)  YTM約8% 2026年2月到期  WDC 4.750% 15Feb2026 Corp (USD)    YTM約7% 以上都未有反映在  Sharesight  回報上面 債券 YTM 計數機 感受 今次再平衡的操作有少少是覺得 SP500 已經差不多 All time high, 其實是有少少 Time the market 的情況, 我不知道 再平衡後 SP500 會否繼續向上升。🤷 但今次算是照顧了自己的心理需要，對錯也會欣然接受。 再平衡 方法簡單，只花很短的時間就能完成。  使用 Google Sheet 的  Rebalance 計數機 , 調校所需資金後計算出需要的股數增減, 直接用市價盤交易。 相關文章   Sharesight 聰明好用的 Portfolio Manager | 港股美股投資回報 再平衡之藝術 Rebalancing 投資組合 【再平衡】學做富爸爸組合美股部份 2022 Sep 【再平衡】學做富爸爸組合美股部份2022Q2 【半年再平衡】學做富爸爸組合美股部份 【再平衡】學做富爸爸組合美股部份 2023 Mar 【再平衡】學做富爸爸組合美...