近期交易心得與「技能解鎖」體驗
最近有些投資操作想記錄下來，其中包含一些新嘗試，真有種「技能解鎖」的感覺。
過去，我習慣將部分閒置資金投入 T-bill（美國短期國庫券），作為類似定存的工具。那時候港幣定存還有約 3% 的利息，但如今高息定存的黃金時期已過，連同過去我常關注的、由部落客保羅師兄每月更新的高息「活期」策略也告一段落。不過，美債依然維持在 4 厘多（約 4%）的水平。因此，如果手上有錢但暫時不想投入股市，我會盡量先將資金停泊在 T-bill。
前幾天我提到「套息機會來了」，因為借入港幣的融資利率（margin rate）仍低於借入美金的利率。當時港幣利率約 2.5%，直覺上買入 T-bill 就能簡單地進行套息操作。
不過，我深入思考後發現，低息借入港幣的情況未必能長期維持。萬一將來息差收窄，而我手上的 T-bill 又尚未到期，那就會比較麻煩。因此，我需要找到一種流動性高、可隨時變現，同時又穩健的短期債券相關 ETF 來執行這個策略。
起初，我考慮使用 SGOV (iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF) 這檔 ETF，但它每月派息，有股息預扣稅的問題。雖然 IB 盈透證券應該有退稅機制，但與另一位部落客「貓奴夫婦」交流後，為了避免麻煩，我最終決定這次的目標是 BOXX (YieldShares High Income ETF)。BOXX 的特性是不派息，直接將收益反映在價格上（類似仔仔成長教育基金中的 VUAA），更詳細的內容可以直接參考貓奴師兄的分享。當然，這仍然是實驗性質的操作，我還不敢大膽投入，所以風險是有限的。
這次操作的方向是：借入利息 2.5% 的港幣，去買入年回報率約 4 厘多的 BOXX。如果將來息差收窄，無利可圖，我就會立即賣出 BOXX 並償還港幣。（實際操作時，我先借入美金，因為我當時沒有美金現金，然後再將美金負債兌換成港幣負債。）
另一個「技能解鎖」：短線沽空 SGOV 的教訓
除了套息操作，另一個「技能解鎖」的體驗是 沽空（short selling）。我當然知道沽空可能導致無限虧損。但我選擇的沽空對象是 SGOV，因為 SGOV 的價格走勢呈鋸齒狀：每次升到高位就會因除淨派息而下跌，之後又會再次上升。我原先的想法是，沽空 SGOV 可以在短時間內賺到股息，而無需等待一個月。但最終我發現這完全是自己認知不足，並非什麼「發現新大陸」。
其實在執行前，我有跟朋友討論，也諮詢了 AI 關於各種可能出現的風險，但最終還是忽略了一個大問題。那就是，借券沽空的人，如果是在除淨日後才平倉，是需要支付原先持有人借出的股息部分的。 簡單來說，就是白忙一場，還要額外損失交易成本（借貨利息、佣金）。雖然一天的借貨利息低到幾乎可以忽略，但這也證明了有些事情是在認知範圍之外的，必須實際操作過才能明白。即使是 AI，也無法預先想到你個人會疏忽的盲點並提醒你。
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謝謝分享，BOXX新ETF很神奇，過去三走勢年很平穩。
回覆刪除我一直都唔太敢完全當佢係Tbill, 因為佢係用複雜期權去模擬出黎, 直至最近我搞通左佢點解咁神奇, 我就明白點解佢可以做到同非常安全, 我都有信心用佢代替Tbill , 的確方便,慳佣,慳稅. 可能最要擔心係持有ETF本身既風險.
刪除佢神奇地方係: 原來係有種借錢方式比係IB margin (券商融資)更平既方法 , 叫做 "short box spread" , 如果保羅兄有興趣, 可以去google 下, boxx etf 的對家正好就係呢班想借平錢既人.