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對指數化投資的理解 | Index fund investing | ETF

對指數化投資的理解

原來寫了幾篇投資與指數化或ETF有關的文章, 但沒有詳細集中寫過我對指數化的睇法或見解, 所以希望寫下這段時間所累積或整理的知識點.


指數化投資的推手這面不敍述了,詳細可Google 或維基一下 "John C. Bogle" 


可以說這段時間看了(或正在看)數本關於指數化投資的書本, 大量Youtube和Blog文章.

  • 投資終極戰: 贏得輸家的遊戲, 用指數型基金, 打敗85%的市場參與者 Winning the Loser's Game
  • 聰明的ETF投資法
  • 一年投資5分鐘
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  • 零基礎的佛系理財術:只要一招, 安心穩穩賺
  • 社畜的財務自由計畫:最速脫魯傳說!
  • 不怕23K, 每月2000元滾千萬の雞尾酒投資法
  • 賺錢，更賺自由的FIRE理財族
  • 諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式


本文適合對 "ETF, 指數化投資, 指數基金, 被動投資" 沒有概念的人可以快速了解

有幾個關鍵字或概念要先搞清楚 (每個概念基本上都可以另文詳談)

  • 4%法則
  • 股債資產配置
  • 再平衡
  • 分散投資
  • 交易成本
  • 被動投資
  • 複利

指數化投資

簡而言之就是投資到 指數化基金 (index fund) , 而一般所講的就是投資到跟蹤大盤指數的ETF. 因為指數 (index)是不能購買或投資, 只能通過追蹤指數的基金去投資. 例如傳統的基金公司, 銀行銷售的基金產品, 如香港打工仔的 MPF 就有不同基金, 當中有分主動及被動型, 一般都會有一隻基金是跟蹤指數.


指數是什麼?

簡單解釋 : 指數由一籃子股票組成. 不同的指數就由不同的股票或佔比組成. 多數是代表一個經濟體的指標. 指數化投資推崇的是投資大市, 整個經濟體.

什麼是ETF ? 為何選擇ETF ? 

簡單解釋 : 其實ETF也是基金(index fund), 只是ETF 是在交易所上市, 比傳統基金公司推出的較靈活彈性及成本較低.

傳統基金公司或銀行的認購及贖回就比較麻煩. 後期 John Bogle 創立了第一隻 ETF,  令 ETF 這種東西就像普通個股一樣可以在市場上簡單買賣. 


首先要認同指數化投資背後的心態才能有效實行

"聰明的ETF投資法"的作者分享為何轉去投資ETF, 作者起初對指數化投資不感興趣, 認為年回報不吸引, 但使用睇圖技術分析和價值投資2大方法後也再改投指數化投資懷抱.

  • 睇圖技術分析

怕錯, 不會落大注, 變相就算贏幾倍對整體財富無太大改變, 例如贏一萬幾千對身家來講, 能有多大影響?  更甚的是技術分析不是長勝將軍, 不時會贏下輸下可能結果只是打個和, 浪費時間.

  • 價值投資

研究公司, 研究財報耗費太量時間, 最後還不知何時才等來價值回歸, 中間究竟是眾人皆醉我獨醒, 還是已深陷價值陷阱中的過程相當煎熬. 

最後選擇指數化投資, 不用研究財報, 不用選股, 分散投資, 節省時間, 因為買大市不是投機, 所以會放心投入大部份資金, 整副身家跟經濟一同成長.


我都認同以上關於個人投資風格的觀點, 可能也是大部份人都經歷過的事. 另外也有一個條件才可堅持這套指數化投資的方法.  就是深信世界會一直進步, 經濟一直增長, 人類文明一直會發展下去的這個假設,  否則對前景悲觀, 今日天災, 後日打仗, 大後日外星人襲地球的話, 千萬不要投資, 趕快把錢用完.

我體會到不要少看 7%-10% 的年回報(保守估計), 如果當你有信心投放大部份資金入市場時, 實際的回報金額就不少.

本金 * 回報率 * 時間

本小利大利不大，本大利小利不小


主動基金 VS 被動基金 (index fund)

ETF index fund 長期可以打敗主動基金

  • 一年有6成打敗
  • 十年有7成打敗
  • 廿年有8成打敗

餘下有2成人可以打敗大市

自己選股主動投資就是在這2成人入面游走, 有信心當然可以試, 有自知之明就可用 index fund 被動投資.

取自一年投資5分鐘

現時ETF的種類非常多, 所有非大盤指數的ETF都是變奏出來, 為不同需要而設, 但也有很多是為賺投資者的費用之設, 高昂手續費絕對影響到投資回報, 也有不同熱炒主題吸引資金， 熱潮過後一般散戶就被收割。

例如不同的主題型ETF, 其實就已經涉及選股策略, 一樣是走向主動型基金. 但大市指數要包多大, 包多少, 就需要根據投資者的判斷.

這篇我要強調的不是高息型比大盤市型好, 而是派息與不派息的分別. 而派息不一定是壞事.


複利威力

他是否真的說過, 我沒有Fact Check. 總之複利是投資中， 更是被動投資中要了解的事. 

假設1萬元, 7% :

10年    20,096 (2倍)
20年    40,387 (4倍)
30年    81,164 (8倍)
40年    163114 (16倍)

這是愈靠後, 爆發力愈強的遊戲. (不要忘記7%是保守估計)

可自行輸入不同年期, 不同回報估算


資產配置

Vanguard 研究報告列明1926-2021年的不同股債比例下的回報 (6%-12% 年回報)

Vanguard portfolio allocation models

6%-12%平均年回報不是指年年向上沒有下跌的意思, 平均是有波動, 會有上有落, 也可以大起大落, 最後平均下來的回報. 

因為股債之間是低相關性或負相關性, 所以透過調整股債比例可有效減低波動性.

指數化投資要防守就要資產配置，換句話如果只攻不守可全部股票，100%股票長期一定跑贏有債券配置 , 但波動大，要確保可以長期持有先會賺到漂亮的平均年回報(average annual return). 所以對一般人心臟沒有特別強大, 有配置債券做防守部份是合適做法.

我曾經寫過波動和風險的關係， 兩者未必相等。究竟怎樣才算是風險?

"諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式" 提到的風格更考慮了時間這個維度，愈早槓桿反而風險更低，這個概念在我第一次了解時是 Blow my mind.


再平衡

投資一段時間後, 當初股債配置的比例必然會走樣, 將比例調整回起始的比例的動作就是再平衡.
當中的操作和時機都有不同的建議, 按自己喜好而定, 沒有一定的方法.  


另近年有智能投資平台代勞再平衡工作 體驗 StashAway 智能機械人投資 | Robo advisor

4%法則

是計算財務自由FIRE的一個估算方法.

概念是透過 ETF index fund長期投資, 到有資金需要, 例如退休應付生活開支時, 每年沽貨4%換取 現金流去支撐生活 (被動收入) 也有9成機會一路都花不完.

Morningstar 有詳細研究今時今日應該提領幾多%先算安全, 我認為不要太著眼於數字是3%, 4% 或5%, 重點是背後原理, 投資回報大於通貨膨脹, 基本上就能做到4%法則的FIRE.

What’s a Safe Withdrawal Rate Today?


財務自由FIRE

簡單解釋 : 被動收入 大於 支出 已經算是財務自由.
當然中間有好多彈性, 有好多種不同的FIRE模式. 了解到當中的概念就可以, 沒有一個硬性數目, 全都因人而異. 


被動收入是什麼?

非工資收入, 即你不上班也有錢流進你袋的收入, 也有人稱為睡後收入.
一般理解就是租金收入, 股息,  債息等各種利息收入, 版權, 專利等等.
一般人能有的多會是租金, 股息,  債息收入.



簡單快速記住ETF幾大原則

市值型適合長揸 = 可以儲 👍🏼
主題型 = 簡Sector  = 選股 = 考眼光 🤷🏻‍♂️ (在2成人之中廝殺)
Expense Ratio 低 = 👍🏼 (交易成本愈低愈好)
追蹤誤差低 = 👍🏼 (追蹤的ETF緊貼指數)
AUM 大 = 👍🏼
流通性高 = 買賣差價低 = 👍🏼 
股息稅低 = 👍🏼

有不少台灣談論ETF的所謂"老師"會建議直接買ETF上的Top 1 持股即可, 即台積電. 原因是佔了該ETF 接近一半比重, 直接買台積電就好了.  我對此邏輯並不認同.


理解ETF 我會用這個例子去解釋給朋友或自己更好去理解.

我會類比SP500這類ETF就好像學校中的精英班一樣. 你買下精英班, 必然就會找到成績最好的那一位學生. 但每一學期或每一年成績最好的學生可能都不同, 你能確保最好的學生未來能繼續維持最好嗎? 他會退學嗎? 他會畢業嗎? 他會退步嗎? 但精英班就一直都存在, 只是不同時期下會持有當時最好的學生.


回看10年前, 我發現有9間已不在表上, 頭5位的排名也有變動. 你敢保證10年後Apple仍然要最好的學生嗎?


買SP500只集中在美國, 而不買VT全世界是否又在選其中一個學生呢?

我覺得是有分別, 因為並不是選單一個股, 風險完全不可以直接比較. 但的確在地區上作了判斷, 這個就回到買大市指數要包多大, 包多少的分散投資問題上. 

一口氣將對指數化投資的理解大約寫出來, 當然還有一些我認為是指數化投資不足的地方, 關於配合槓桿, 現金流等想法, 留待日後整理再寫.


教育基金的投資已開始跟著指數化投資的方向實踐中. 

重啟【教育基金】? | 指數化投資

【教育基金】長遠被動指數化投資


參考

The Track to Financial Independence 香港blogger 有用英國ETF慳稅

保羅投資 香港blogger 關於指數化投資

小資YP投資理財筆記 一年投資5分鐘作者

雨果的投資生活觀 聰明的ETF投資法作者

嫺人的好日子 台灣人 退休後投資指數

Of Dollars And Data 美國 持續買進作者

魯爸的財富自由之路 台灣

ffaarr的投資理財部落格 台灣

Go Curry Cracker! 美國 FIRE族



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