跳至主要內容

對指數化投資的理解 | Index fund investing | ETF

對指數化投資的理解

原來寫了幾篇投資與指數化或ETF有關的文章, 但沒有詳細集中寫過我對指數化的睇法或見解, 所以希望寫下這段時間所累積或整理的知識點.


指數化投資的推手這面不敍述了,詳細可Google 或維基一下 "John C. Bogle" 


可以說這段時間看了(或正在看)數本關於指數化投資的書本, 大量Youtube和Blog文章.

  • 投資終極戰: 贏得輸家的遊戲, 用指數型基金, 打敗85%的市場參與者 Winning the Loser's Game
  • 聰明的ETF投資法
  • 一年投資5分鐘
  • 減法理財術 人生大加分
  • 零基礎的佛系理財術:只要一招, 安心穩穩賺
  • 社畜的財務自由計畫:最速脫魯傳說!
  • 不怕23K, 每月2000元滾千萬の雞尾酒投資法
  • 賺錢，更賺自由的FIRE理財族
  • 諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式


本文適合對 "ETF, 指數化投資, 指數基金, 被動投資" 沒有概念的人可以快速了解

有幾個關鍵字或概念要先搞清楚 (每個概念基本上都可以另文詳談)

  • 4%法則
  • 股債資產配置
  • 再平衡
  • 分散投資
  • 交易成本
  • 被動投資
  • 複利

指數化投資

簡而言之就是投資到 指數化基金 (index fund) , 而一般所講的就是投資到跟蹤大盤指數的ETF. 因為指數 (index)是不能購買或投資, 只能通過追蹤指數的基金去投資. 例如傳統的基金公司, 銀行銷售的基金產品, 如香港打工仔的 MPF 就有不同基金, 當中有分主動及被動型, 一般都會有一隻基金是跟蹤指數.


指數是什麼?

簡單解釋 : 指數由一籃子股票組成. 不同的指數就由不同的股票或佔比組成. 多數是代表一個經濟體的指標. 指數化投資推崇的是投資大市, 整個經濟體.

什麼是ETF ? 為何選擇ETF ? 

簡單解釋 : 其實ETF也是基金(index fund), 只是ETF 是在交易所上市, 比傳統基金公司推出的較靈活彈性及成本較低.

傳統基金公司或銀行的認購及贖回就比較麻煩. 後期 John Bogle 創立了第一隻 ETF,  令 ETF 這種東西就像普通個股一樣可以在市場上簡單買賣. 


首先要認同指數化投資背後的心態才能有效實行

"聰明的ETF投資法"的作者分享為何轉去投資ETF, 作者起初對指數化投資不感興趣, 認為年回報不吸引, 但使用睇圖技術分析和價值投資2大方法後也再改投指數化投資懷抱.

  • 睇圖技術分析

怕錯, 不會落大注, 變相就算贏幾倍對整體財富無太大改變, 例如贏一萬幾千對身家來講, 能有多大影響?  更甚的是技術分析不是長勝將軍, 不時會贏下輸下可能結果只是打個和, 浪費時間.

  • 價值投資

研究公司, 研究財報耗費太量時間, 最後還不知何時才等來價值回歸, 中間究竟是眾人皆醉我獨醒, 還是已深陷價值陷阱中的過程相當煎熬. 

最後選擇指數化投資, 不用研究財報, 不用選股, 分散投資, 節省時間, 因為買大市不是投機, 所以會放心投入大部份資金, 整副身家跟經濟一同成長.


我都認同以上關於個人投資風格的觀點, 可能也是大部份人都經歷過的事. 另外也有一個條件才可堅持這套指數化投資的方法.  就是深信世界會一直進步, 經濟一直增長, 人類文明一直會發展下去的這個假設,  否則對前景悲觀, 今日天災, 後日打仗, 大後日外星人襲地球的話, 千萬不要投資, 趕快把錢用完.

我體會到不要少看 7%-10% 的年回報(保守估計), 如果當你有信心投放大部份資金入市場時, 實際的回報金額就不少.

本金 * 回報率 * 時間

本小利大利不大，本大利小利不小


主動基金 VS 被動基金 (index fund)

ETF index fund 長期可以打敗主動基金

  • 一年有6成打敗
  • 十年有7成打敗
  • 廿年有8成打敗

餘下有2成人可以打敗大市

自己選股主動投資就是在這2成人入面游走, 有信心當然可以試, 有自知之明就可用 index fund 被動投資.

取自一年投資5分鐘

現時ETF的種類非常多, 所有非大盤指數的ETF都是變奏出來, 為不同需要而設, 但也有很多是為賺投資者的費用之設, 高昂手續費絕對影響到投資回報, 也有不同熱炒主題吸引資金， 熱潮過後一般散戶就被收割。

例如不同的主題型ETF, 其實就已經涉及選股策略, 一樣是走向主動型基金. 但大市指數要包多大, 包多少, 就需要根據投資者的判斷.

這篇我要強調的不是高息型比大盤市型好, 而是派息與不派息的分別. 而派息不一定是壞事.


複利威力

他是否真的說過, 我沒有Fact Check. 總之複利是投資中， 更是被動投資中要了解的事. 

假設1萬元, 7% :

10年    20,096 (2倍)
20年    40,387 (4倍)
30年    81,164 (8倍)
40年    163114 (16倍)

這是愈靠後, 爆發力愈強的遊戲. (不要忘記7%是保守估計)

可自行輸入不同年期, 不同回報估算


資產配置

Vanguard 研究報告列明1926-2021年的不同股債比例下的回報 (6%-12% 年回報)

Vanguard portfolio allocation models

6%-12%平均年回報不是指年年向上沒有下跌的意思, 平均是有波動, 會有上有落, 也可以大起大落, 最後平均下來的回報. 

因為股債之間是低相關性或負相關性, 所以透過調整股債比例可有效減低波動性.

指數化投資要防守就要資產配置，換句話如果只攻不守可全部股票，100%股票長期一定跑贏有債券配置 , 但波動大，要確保可以長期持有先會賺到漂亮的平均年回報(average annual return). 所以對一般人心臟沒有特別強大, 有配置債券做防守部份是合適做法.

我曾經寫過波動和風險的關係， 兩者未必相等。究竟怎樣才算是風險?

"諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式" 提到的風格更考慮了時間這個維度，愈早槓桿反而風險更低，這個概念在我第一次了解時是 Blow my mind.


再平衡

投資一段時間後, 當初股債配置的比例必然會走樣, 將比例調整回起始的比例的動作就是再平衡.
當中的操作和時機都有不同的建議, 按自己喜好而定, 沒有一定的方法.  


另近年有智能投資平台代勞再平衡工作 體驗 StashAway 智能機械人投資 | Robo advisor

4%法則

是計算財務自由FIRE的一個估算方法.

概念是透過 ETF index fund長期投資, 到有資金需要, 例如退休應付生活開支時, 每年沽貨4%換取 現金流去支撐生活 (被動收入) 也有9成機會一路都花不完.

Morningstar 有詳細研究今時今日應該提領幾多%先算安全, 我認為不要太著眼於數字是3%, 4% 或5%, 重點是背後原理, 投資回報大於通貨膨脹, 基本上就能做到4%法則的FIRE.

What’s a Safe Withdrawal Rate Today?


財務自由FIRE

簡單解釋 : 被動收入 大於 支出 已經算是財務自由.
當然中間有好多彈性, 有好多種不同的FIRE模式. 了解到當中的概念就可以, 沒有一個硬性數目, 全都因人而異. 


被動收入是什麼?

非工資收入, 即你不上班也有錢流進你袋的收入, 也有人稱為睡後收入.
一般理解就是租金收入, 股息,  債息等各種利息收入, 版權, 專利等等.
一般人能有的多會是租金, 股息,  債息收入.



簡單快速記住ETF幾大原則

市值型適合長揸 = 可以儲 👍🏼
主題型 = 簡Sector  = 選股 = 考眼光 🤷🏻‍♂️ (在2成人之中廝殺)
Expense Ratio 低 = 👍🏼 (交易成本愈低愈好)
追蹤誤差低 = 👍🏼 (追蹤的ETF緊貼指數)
AUM 大 = 👍🏼
流通性高 = 買賣差價低 = 👍🏼 
股息稅低 = 👍🏼

有不少台灣談論ETF的所謂"老師"會建議直接買ETF上的Top 1 持股即可, 即台積電. 原因是佔了該ETF 接近一半比重, 直接買台積電就好了.  我對此邏輯並不認同.


理解ETF 我會用這個例子去解釋給朋友或自己更好去理解.

我會類比SP500這類ETF就好像學校中的精英班一樣. 你買下精英班, 必然就會找到成績最好的那一位學生. 但每一學期或每一年成績最好的學生可能都不同, 你能確保最好的學生未來能繼續維持最好嗎? 他會退學嗎? 他會畢業嗎? 他會退步嗎? 但精英班就一直都存在, 只是不同時期下會持有當時最好的學生.


回看10年前, 我發現有9間已不在表上, 頭5位的排名也有變動. 你敢保證10年後Apple仍然要最好的學生嗎?


買SP500只集中在美國, 而不買VT全世界是否又在選其中一個學生呢?

我覺得是有分別, 因為並不是選單一個股, 風險完全不可以直接比較. 但的確在地區上作了判斷, 這個就回到買大市指數要包多大, 包多少的分散投資問題上. 

一口氣將對指數化投資的理解大約寫出來, 當然還有一些我認為是指數化投資不足的地方, 關於配合槓桿, 現金流等想法, 留待日後整理再寫.


教育基金的投資已開始跟著指數化投資的方向實踐中. 

重啟【教育基金】? | 指數化投資

【教育基金】長遠被動指數化投資


參考

The Track to Financial Independence 香港blogger 有用英國ETF慳稅

保羅投資 香港blogger 關於指數化投資

小資YP投資理財筆記 一年投資5分鐘作者

雨果的投資生活觀 聰明的ETF投資法作者

嫺人的好日子 台灣人 退休後投資指數

Of Dollars And Data 美國 持續買進作者

魯爸的財富自由之路 台灣

ffaarr的投資理財部落格 台灣

Go Curry Cracker! 美國 FIRE族



ShopBack 香港版 (推薦連結)

網購消費現金回贈網站


Bowtie 保泰人壽  推薦碼 【NTAOT9M】
零中介平價網上純保險

IB (interactivebrokers) 免費獲得IBKR的股票
IB 提供全球投資，可以在世界各地投資股票、期貨、期權、基金、指數、外匯、債券等金融產品。 槓桿借錢較其他證券商或銀行低息.

牛牛 開戶獎賞 (一世免佣, 額外推薦優惠)
MOX Bank 開戶推薦碼:HE8JFB
Welab Bank 開戶推薦碼:FPENFR
Livi Bank 開戶推薦碼:3pq6yjqj
ZA Bank 開戶推薦碼:S82M78
標籤：

留言

發佈留言

此網誌的熱門文章

【記錄】IB借入日元拉低借貸成本但有匯率風險

  沽空日元 早前嘗試操作把借美元的部份轉移到借日元, 在IB戶口中可以見到負USD 轉為負JPY. 由於本身戶口並沒有日元, 所以不能用"唱錢" 方式直接用日元兌換美元, 償還美元欠款部份. 只可透過"開倉"方式買入USD.JPY, 此時就是借入日元買美元. 詳細操作可參考風兄文章 https://laxinvest.blogspot.com/2019/05/blog-post.html 降低借貸成本 根據 IB 借貸利息可見, 暫時最低成本的其中一隻貨幣是日元 , 比起美元還要平. 以前也一直想試下借入比美元更低的貨幣, 這次初嘗一下借入日元. https://www.interactivebrokers.com.hk/en/index.php?f=46735 匯率風險 當然借入日元買非日元資產要注意匯率風險, 但基於日本貨幣政策及現時強美元情況下, 我覺得可以一試, 就作出這個操作. 基本上倉位很小, 如情況突然改變, 例如日本央行出手做一些令日元強勢的行為, 會馬上平倉. " 日本央行仍維持鴿派立場，使日圓跌勢加劇，不過日本央行似乎沒有要出手干預的打算，央行行長黑田東彥表示，日圓疲軟對日本整體經濟有積極的影響，因為日本首要任務，是要擺脫通貨緊縮及過低的通膨。" https://finance.ettoday.net/news/2228950 最後, 如果純粹只想降低借貸成本而不想長期冒匯率的波動(開倉), 直接在 IB 用"唱錢"方式兌 換 外幣, 鎖定當時匯率.  但只要是借入的貨幣與資產計價的貨幣不同, 都一直會存在 匯率風險.   後記: 深入了解再思考, 其實開倉與直接"唱錢"是沒有分別!  先開倉後平倉, 所以當平倉那刻就會自動計算賺蝕. 清楚明白! 而以"唱錢"方式買入留待日後使用只是心理上未平倉, 暫時未計算賺蝕. 但他日兌換回本幣或購物後以本幣角度去結算, 其實就是平倉, 那刻也會是計算賺蝕的時候. IB (interactivebrokers)  免費獲得IBKR的股票 Sharesight  股票組合追蹤管理 牛牛  開戶獎賞 ( 一世免佣, 額外推薦優惠 ) MOX Bank 開戶推薦碼:HE8JFB Welab B
發佈留言
閱讀更多

【開心Share】高息定期活期存款 | 高息馬拉松 | 年化回報計算機

分享  利息計算機   近期定期存款大行其道, 還有一些  變種定期 , 例如渣打銀行推出的 高息馬拉松活期存款 . 透過 此工具 可幫助計算年化回報方便對比各銀行的定期計劃或和其他投資作比較. 高息馬拉松活期存款 | 渣打銀行 大富翁存款 | 中信銀行 以上都俱有活期存款的特性, 可以 隨時提走款項, 但要享受高息就必須鎖住資金 . 所以我形容為 變種定期 . 工具使用方法 首先Make a Copy 去自己的Google drive 才可以改動 Table 入面的Cells. 黃色底的部份 有 需要可自己輸入更改 A4 是本金 B4 至C6 是定期中的不同利率階段 F4 至F6 是不同階段的利率 綠色底部份 就是年化利率 以渣打銀行為例, 計算出來的金額與官網提供的試算相約 (當中有少量出入, 估計與銀行計算日子的方法不同), 計算機 出來的結果仍然有參考價值. (有錯歡迎指正) 而較下面位置的 Simply Calc 就可以簡單地年化 某2個時間點中間的資金變動 的年利率.  比如說存款5萬, 5個月後到期, 可以取回約5萬零8百, 只要輸入2個日子及金額的變動就可以計算出, 有約4%的年利率. 傳統定期 傳統定期存款的確相對簡單直接，並且容易進行比較。然而，它的靈活性相對較低，一旦資金被鎖定在定期存款中，就無法隨時取款或調整。 之前在IG分享Virtual Bank的定期存款是因為通常虛擬銀行的利率較高且門檻較低。 如果對虛擬銀行沒有戒心或感興趣，可以留意 本Blog的開戶推薦 或輸入推薦碼 ，新客戶有機會獲得更多的現金獎勵或享受更高的活期/定期利率優惠。 在 Instagram 查看這則帖子 學做富爸爸（@learn.to.be.richdad）分享的帖子 市場一般預期加息週期接近尾聲 高息的活期或定期存款可能不會持續很長時間。在進行定期存款時，我建議將資金分成幾筆進行，而不是將全部資金放入單一筆的定期存款中。這樣可以保留資金的靈活性，如果有需要資金的情況出現，可以取回其中一筆定期存款，而其餘部分仍然可以繼續產生利息。同樣地，進行高息馬拉松時也建議將資金分成幾筆來跑。 除了進行定期存款或變種定期存款外，我也購買了靈活性相對較高的美國國債，其利率也較定期存款高。 買入時YTM 約5.3%.  銀行是賺息差的行業, 除了用你
5 則留言
閱讀更多

【教育基金】長遠被動指數化投資

  最近在考慮另開設一個新倉専門為未來孩子的教育費用作準備. 事源與身邊的朋友談論起為子女的教育經費或雜費各樣要及早投資一下, 給了一些建議可投資在大市指數之中, 待子女成年後應該有不錯的回報. 想了一想, 發覺跟朋友提議的計劃, 其實自己也可以提前準備, 也可成立一個"教育基金".  現階段仍在構思中, 主要是想著用最簡單的股債組合配合再平衡方式進行. 而早一段時間看了一些文章專門講解英國掛牌的股票對非美國投資者的好處 (節省股息稅)  產生共鳴, 再者教育基金預計長達20年, 所以為了節省當中的成本, 應該也會傾向轉移買入英國掛牌的股票. 構思名單 股票 美國大市 SP500指數 (VUAA) 債券 暫時是考慮短期美國國債  (VGSH) 股票方面 選擇美國大市SP500指數其實也沒有什麼特別好說, 只是被動指數化投資, 但這裡在地域上就選了邊放在美國上, 思考方向也是離不開美國企業已全球化, 從多方面在賺取全世界的財富. 只買上SP500當然會缺少了其他市場的機會, 但估計美國由盛轉衰的過程應該不會在一天內發生吧, 這個過程應該慢慢會浮現, 那時再作打算加入其他市場也不遲吧. 當中也有一些特別或要注意的地方: 我選擇的是以美元單位計價. 因為在英國上市的SP500 有2種貨幣計價可供選擇, 今天落筆時港元與美元依然是掛鉤的, 而SP500 是美企, 選擇美元計價也合理, 匯率風險應該也是相對低.   選擇累積股息再投資. 長達20年的跑道, 使用不派息可減低再投資交易成本. 當然股數沒有因股息再投入增多, 而是直接反映在股價上面. VUAA成績會稍稍跑贏 VUSD . VUAA vs VUSD 債券方面 大前題暫時因應當前環境想選擇短期美國國債, 但長遠會考慮轉回中期債券/企業債 (VGIT) . 始終是預期20年的跑道, 但我清楚債券在這組合中角色是發揮穩定作用及 再平衡 時的資金來源, 追趕回報的工作還是交回給股票做吧! 當中也參考了 保羅兄的退稅文章 , 因應不同公司發行的ETF有不同的退稅情況作出選擇. 一般而言, Vanguard發行的在稅率方面都優於iShares發行的. 保險公司的教育基金 朋友也有提到是否買保險公司的基金作代替, 不用自己煩惱投資. 給了我一些資料看看, 我也想分享一下.  保險計劃有一個例子, 入面的一
10 則留言
閱讀更多

究竟怎樣才算是風險?

槓桿後竟然風險降低? 假設比較以下兩個投資組合的風險與回報 組合1：90%股票和10%債券 組合2：50%股票和50%債券 其中，VOO代表SP500指數ETF，TLT代表20年以上國債ETF。 回測結果: 組合1 高波幅高回報 組合2 低波幅低回報 組合1股票比例比較大, 回報較好, 但波幅(所謂風險)比較大, Stdev = 11.54%, Max Drawdown = 16.03%.  組合2股票債券比例各佔一半, 回報較差, 但波幅(所謂風險)比較細, Stdev = 7.34%, Max Drawdown = 7.61%. 這樣的結果是可以預期的.    以相同的組合再測試一次, 但今次用上槓桿投資 , 結論相同. 組合1 高波幅高回報 組合2 低波幅低回報, 但今次將著眼點集中在組合2上. 把第2次測試結果 (有槓桿投資) 中的組合2與第1次測試結果的組合1作比較. 發現了槓桿後的組合2可以比沒有槓桿的組合1表現更好.  以下2種情況比較下, 組合2能夠做到相對高回報低波幅(所謂風險). 組合2總回報 $45044 大於 組合1總回報 $41804,  Stdev都是約11% 波幅相近, Max Drawdown 組合2也是較好, Sharpe ratio, Sortino ratio 也較高(即高性價比).  為何大戶/有錢家族都會投資回報甚低的債券? 為什麼債券回報低得可憐, 可能少於1-2%, 但大戶/有錢家族都會投資呢? 為何不直接投資 回報率更高的股票呢? 思考方向 債券市場正常入場費比較貴, 不想散戶參與. 因為說穿了是本多的遊戲, 由於他們擁有大量資金，即使利率再低，根據絕對回報（absolute return）計算，仍然可以獲得可觀的收益。 正因為債券的特性, 他們情願用超大筆錢去買債持有到期賺取 absolute return, 再用少部份錢玩下Angel fund 博1,2隻獨角獸回來. 在這個前題下, 他們還有一個很大優勢而散戶是沒有的, 就是他們可以以超低的成本借錢進行投資。  比如原本1,2% 的低回報債券, 他們利用槓桿借錢去買, 本金超大去賺1,2%, 但當他們槓桿後計的回報就不再只是1,2% 的回報. 回報高低可以自己調節 風兄的書 中提到，投資者可以透過調整槓桿比率來調節投資組合的回報率。投資者也應該尋找優質且風險較低的
7 則留言
閱讀更多

學做富爸爸組合 2021 | 投資記錄

  坦然面對得失, 定期作出檢視, 累積經驗，才能進步. 考慮好不好記錄投資組合倉位, 變得好像無私隱一樣, 但眼見外國追求FIRE 的Blogger 都會分享/記錄, 我覺得迫自己記錄, 定期監察住係可以幫助自己進步, 錯誤中學習,吸收經驗. 學做富爸爸組合 由2020年才開始投資美股剛好9月就一年, 當初因為香港發生一啲事，令我堅決要加快投資美國市場分散風險，為了投資美股, 開了Citi bank + Firstrade 這個免佣免電匯費的投資工具組合. ［雙劍合璧］走資｜投資｜一條龍 Citi Priority + Firstrade　免費電匯 初時只是買入少量美股試試, 同時美股市場和香港有時差關係，再加上過往成績麻麻，開始認同被動式指數化投資，所以後期開始計劃每月投入固定金額, 類似月供模式買入心儀股票儲貨。一直都尚算實行到, 但近2個月開始買唔足金額, 原因是股價愈來愈貴, 手動買入的操作難敵人性的心魔， 犯了 Time the market 的錯誤 ! 現時認同的投資方向是 被動式指數化投資 和 現金流投資 , 但當中可能2者會有矛盾的地方，仍在學習中。 納入為 學做富爸爸組合 的股份由開倉到今天的表現。 根據 Sharesight 複合年回報連股息 ~11% (未扣除佣金，代收股息費，等手續費用) 美股 集中係 ETF ， CEF 為主； 港股 全是個股，Reits + 增長股 增長型 ARKK - 新創科技類也是相信 Catherine Wood 有能力搵出未來增長公司，但倉位會比以往減少，目的令自己可以安心去持有。 388 - 港交所，香港賭場 （在正常Logic 下應該是沒有問題，但當前的香港充滿未知數） 9988 - 電商，雲服務，中國amazon, 但現時被不斷打壓，前途不知如何。 GME   非常出名的事件，買入一股表示支持，也沒有特別理會。 現金流投資 打法 目的是收取固定債息。 PTY - 債卷CEF 目的是收取固定房託股息， 而房託也有抗通脹能力。 RQI - Reits CEF 823 - 香港最大Reits 405 - 內地Reits 被動式指數化投資 打法，慳水慳力獲得大市回報。 VOO - S&P500大市 成績當然不好，往後倉位比例也會調整更多到 被動式指數化投資。 監測投資組合工具 現時使用 Sharesigh
7 則留言
閱讀更多